2025년 12월 조선 산업은 expansion 보합 국면(0.85)으로 11월 컨센 정점 통과 후 '옥석가리기' 본격화 단계 진입.
2025년 12월 조선 산업은 expansion 보합 국면(0.85)으로 11월 컨센 정점 통과 후 '옥석가리기' 본격화 단계 진입. 핵심은 (1) 미국 LNG 수출용량 2024년 11.9bcm→2028년 24.4bcm 2배 증설 확정과 2026~2032년 LNGC 추가 발주 필요 395척으로 demand inflection 재확인, (2) VLCC 운임 7월 $29,499→11월 $124,397/day(+321.7%) 급등과 한국 VLCC 점유율 2024년 20%→2025년 57% 급등으로 탱커가 LNG선 바통 이어받는 cycle 장기화 구조 입증, (3) 한국투자 12/4가 LNGC 현물선가 2.5억달러 하회로 2029년 납기 슬롯 컨센 전제 미달 위험을 처음 명시 경고하며 HD현대중공업 목표가 730,000→710,000원 소폭 하향, (4) HD현대중공업-HD현대미포 합병 12/15 거래 개시로 중소형·특수선 도크 통합, (5) 브로커별 Top Pick 분기(iM=HD현대중공업, 한국투자=한화오션) 명확화. 빅3 2028F PER 16.9~19.1배가 글로벌 방산조선(GD 16.6·HII 13.9·BAE 15.9) 대비 함정 비중 확대 시 정당화 가능 구간으로 평가됨.
누적 흐름
24년 하반기 신조선가 180pt+·카타르·미 LNG 발주·적자호선 소진으로 호황 초입 통과 → 25년 1~6월 USTR·CSSC 블랙리스트·MEPC 83·SOTP 정식 도입으로 expansion(0.72→0.80) 진입 → 8~9월 MASGA 1,500억$ 펀드·빅3 2Q25 어닝·24.8조 DCF 정량화·보냉재 신규 비중확대로 SOTP 멀티-레이어 진입(0.84) → 10월 APEC MASGA 확정·K-핵잠 승인·USTR 10/14 시행·HD-HII MOU로 정책 채널 '실채널 개방'(0.86) → 11월 13개 브로커 2026 Outlook 동시 집결·미국 LNG FID 84Mtpa(117~203척)·VLCC $10만/일·K-핵잠 4척·HD현대미포 합병 12/15·중국 M/S 70→58% 급락이 단일 월 누적되며 expansion 심화 정점(0.88) 도달.
24년 하반기 신조선가 180pt+·카타르·미 LNG 발주·적자호선 소진으로 호황 초입 통과 → 25년 1~6월 USTR·CSSC 블랙리스트·MEPC 83·SOTP 정식 도입으로 expansion(0.72→0.80) 진입 → 8~9월 MASGA 1,500억$ 펀드·빅3 2Q25 어닝·24.8조 DCF 정량화·보냉재 신규 비중확대로 SOTP 멀티-레이어 진입(0.84) → 10월 APEC MASGA 확정·K-핵잠 승인·USTR 10/14 시행·HD-HII MOU로 정책 채널 '실채널 개방'(0.86) → 11월 13개 브로커 2026 Outlook 동시 집결·미국 LNG FID 84Mtpa(117~203척)·VLCC $10만/일·K-핵잠 4척·HD현대미포 합병 12/15·중국 M/S 70→58% 급락이 단일 월 누적되며 expansion 심화 정점(0.88) 도달. 12월에는 컨센서스 정점 후 한국투자가 LNGC 선가 2.5억달러 하회 위험을 처음 명시 경고하며 옥석가리기 본격화, 동시에 VLCC 운임 +321.7%·한국 점유율 57% 등 탱커·정책 모멘텀이 LNGC 부담을 상쇄하며 0.85 보합 유지.
미국 Philly Shipyard 직접 운영 + Hanwha Futureproof 신설, 2025년 VLCC 15척 척당 평균 $129M 집중 수주, 미 함정 MRO 3척 진행. 한국투자 Top Pick (목표가 154,000원), 2028F 군함·MASGA DCF 포함 47.7조원 EV