Demand
미국 7월 BEV가 9/30 보조금 일몰 직전 pull-in 수요로 일시 반등(+11~+19.7%)했으나 4Q 급감 우려가 컨센서스, 유럽은 CO2 규제 강화로 BEV·PHEV 동반 강세, 중국은 침투율 54.9% 도달하나 가격경쟁 격화. 동시에 미국 ESS는 신규 수주가 폭증하며 EV 둔화를 부분 상쇄하는 새로운 수요 축으로 부상.
Supply
글로벌 EV용 공급능력이 수요의 1.5~2배 초과공급 지속, 한국 3사 1H25 합산 M/S 16.4%(-5.4%p YoY)로 점유율 하락 지속. 한국 셀사는 EV 라인을 ESS LFP로 전환(LGES 미시간 16.5GWh, SK온 조지아 2라인) 중이며 중국 분리막 8사 2년 신규 증설 중단 합의로 분리막 공급 안정화 첫 시그널 등장.
Price Cycle
탄산리튬 8월 MoM +19.5%·전주 +6.9%·연중저점 대비 +42.5% 급등, CATL 젠샤워 광구 채굴권 만료(8/10)로 연 12만톤(글로벌 ~3%) 중단이 직접 촉매. LiPF6 +12.6%·NCM 현물 +3.4% 동반 반등하나, 양극재 수출 단가는 여전히 23.3$/kg YoY -14%로 단가-물량 디커플링 지속.
Inventory
수산화리튬 7월 수입액 YoY -72.7%·단가 11.3$/kg YoY -30.8%로 재고 디스토킹 정점 통과, 엘앤에프 2Q 재고평가손 종료 가시화·3Q25 흑전 기대. 리튬 반등이 양극재 재고평가이익 환입으로 일부 종목 일회성 마진 기여 전망.
Tech Transitions
포스코퓨처엠 국산 NCMA 광양공장 초도 출하·얼티엄셀즈 공급 + CNGR 한국법인 FINO와 ESS LFP 양극재 MOU로 NCM과 LFP 동시 전개, SDI 9월 RE+에서 LFP 기반 SBB 2.0 ESS 신제품 최초 공개, SK온 조지아 LFP ESS 전환 → LFP 침투(글로벌 51.6% 과반 돌파)와 비중국 LFP 양극재 차별화 동시 진행.
Key Events
["미국 OBBBA 30D EV 세액공제 2025-09-30 조기 종료 확정 + AMPC는 2032년까지 유지", "CATL 장시성 젠샤워(枧下窝) 리튬 광산 채굴권 만료로 8/10 가동 중단, 최소 3개월 지속", "LGES 북미 ESS 약 6조원 LFP 배터리 공급 계약 + 수주잔고 50GWh+ 확보, 미시간 LFP 16.5GWh 가동", "한미 상호관세 25%→15% 인하 확정 + 대미 $3,500억 투자 펀드 약속", "미국 ESS 대중 관세 2026년 1월 품목 25%(총 55%) 상향 가시화, ESS LFP 침투율 90%인 중국산 퇴출 구도", "포스코퓨처엠 ESS 9,450억원 계약 해지 후 중국 CNGR 한국법인 FINO와 ESS LFP 양극재 MOU + 광양 NCMA 초도 출하", "중국 분리막 8사 2년간 신규 증설 중단·가격 자율규제 합의", "미국 UFLPA 단속 품목에 리튬 8/19 추가, 신장 우회 차단", "중국 15차 5개년(2026~2030) 그린산업 구조조정 10월 초안 발표 예정 → '신질 생산력' 전략 시그널", "SK온 2Q25 영업손실 -664억원으로 QoQ +2,329억 개선 + SK엔무브 흡수합병 결정 + 블루오벌SK 켄터키 1공장 37GWh 가동", "2025F 컨센서스 일제 하향: LGES MoM -37.7%, 포스코퓨처엠 -25.3%, SDI·엘앤에프·SKIET·WCP 적자 지속", "한국 셀 3사 1H25 글로벌 M/S 합산 16.4%(-5.4%p YoY), LGES 9.4%(-2.9%p)"]