2025년 1월은 '지표 바닥 + 정책 역풍' 이중 구도가 부각된 달이다. 양극재 수출 중량이 15개월 만에 YoY 플러스 전환하고 리튬 가격이 5개월째 횡보하는 등 한국 소재의 사이클 바닥 신호가 확인된 반면, 트럼프 취임에 따른 IRA 세액공제 축소·연방 배출규제 완화 시나리오가 구체화되며 매크로 불확실성이 정점에 도달했다. 동시에 중국 상무부의 양극재·리튬·갈륨 수출통제 확대로 한국 비중국 공급망의 차별적 수혜 구도가 강화되어 Competitive_Position만 0.5 이상으로 회복되었다. ESS용 채널은 MoM +71.8% 급증한 반면 EV용은 YoY -61.0% 부진하여 채널 양극화가 심화되었고, Tesla향 밸류체인(대주전자재료·SKC·나노신소재)은 1월 단독 강세를 보였다. 4Q24 실적과 1Q25 가이던스 발표가 임박한 상태로 phase는 bottoming, sentiment는 mixed로 평가된다.
누적 흐름
2023년 이후 15개월 하락으로 셀·소재 밸류에이션 부담은 상당 부분 해소된 상태에서 2025년 1월 진입.
2023년 이후 15개월 하락으로 셀·소재 밸류에이션 부담은 상당 부분 해소된 상태에서 2025년 1월 진입. 양극재 수출 중량·NCM 출하·원재료 가격 등 핵심 지표가 바닥을 형성하는 신호가 누적되었으며, 2024 컨센서스 광범위 하향이 이미 반영되었다. 다만 북미·유럽 수요 부진과 한국 셀 3사의 글로벌 점유율 압박은 2024년 내내 누적된 구조적 부담이다.
12월 글로벌 EV 판매 190.7만대(YoY +37%)이나 중국 단독 견인, 미국 BEV 13.2만대(YoY +8.8%)·유럽 주요국(독일 -38%, 프랑스 -21%) 부진 지속. 2025년 유럽 BEV 기저효과로 +10% 반등 기대되나 Green Backlash·트럼프 행정부 정책 변경으로 회복 강도는 제한적.
Supply
한국 셀 3사 합산 출하 점유율 압박 지속(11월 CATL 37.0GWh vs LGES 10.5GWh·삼성SDI 2.5GWh), 글로벌 리튬 공급과잉 15만톤→8만톤 축소 전망. Volvo 스웨덴 공장 가동 지연·인도네시아 니켈 생산 -44.9% 감축 계획 등 공급 조정 진행.
Price Cycle
리튬 5개월째 11$/kg 횡보, 12월 양극재 수출 중량 1.7만톤(YoY +11.3%)으로 15개월 만에 YoY 플러스 전환. Trendforce는 1Q25 배터리 셀 가격 추가 하락 없이 안정화 전망, 단가 측면에서는 여전히 YoY 30%대 마이너스권.
Inventory
NCM 양극재 수출 중량 1.3만톤(YoY +67.0%, MoM +28.9%)·전체 양극재 중량 YoY 감소폭 완화(-26%→-17%→-11%→+11%) 추세로 재고 소진 후 출하 회복 초입. 수산화리튬 수입 YoY -78.0%로 원재료 재고 조정 진행.
Tech Transitions
CES 2025 'Physical AI'·자율주행 장기 전동화 가속 메시지, 일본 정부 전고체 배터리 상용화 6.6억달러 보조금. Tesla향 밸류체인(실리콘 음극재·CNT 도전재·원형캡) 초기 채택 사이클 진입.
Key Events
["중국 상무부 양극재 제조기술·리튬·갈륨 처리기술 수출통제 추가 (2025-01-02 발표, 한국 비중국 공급망 차별적 수혜)", "트럼프 대통령 취임(1/20) 및 IRA 세액공제 적용 차량 49종→23종 축소·연방 배출규제 완화 시나리오 구체화", "미 국방부 CATL을 중국군 지원 기업 명단에 추가", "양극재 수출 중량 15개월 만에 YoY 플러스 전환 (12월 1.7만톤, YoY +11.3%)", "CES 2025 'Physical AI' 메시지 및 자율주행·전동화 장기 테마 부각", "Tesla 상하이 메가팩 공장 1Q25 40GWh 양산 개시", "인도네시아 2025년 니켈 생산 1.5억톤(YoY -44.9%) 감축 계획", "1/24 LG에너지솔루션 4Q24 실적발표(1Q25 흑자전환 가이던스 주목)", "일본 정부 전고체 배터리 상용화에 6.6억달러 보조금"]
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Dominant Signals
주요 시그널 10건 · signal_type별 색상 + impact tier 매핑.
정책·지정학강도 · 강· 긍정
중국 양극재 제조기술·리튬·갈륨 수출통제 확대로 한국 비중국 공급망 차별적 수혜 구도 강화
2025F P/E 424~518배·시총 12.7조원으로 적정 시총 12조원에 도달, 상승여력 30% 매수가는 9조원 초반. 2/11 실적발표 시 시장 기대 출하 +30% 대비 +20% 이하 실현으로 가이던스 하회 가능성. BMW·Ford 2024 BEV +14~20%로 정책환경상 성장 확대 어려움.