철강.

내수 가격이 본격 반등하며 업황 바닥 확인이 선언된 분기임.

내수 가격이 본격 반등하며 업황 바닥 확인이 선언된 분기임. 작년 9월 열연 반덤핑 관세 효과로 내수 열연 유통가가 연초 80만원에서 95~96만원으로 +20% 상승하고 철근도 +22~24% 급등함. 핵심 외부 변수는 미·이란 충돌과 호르무즈 봉쇄로 WTI 유가가 67달러에서 101달러로 급등하며 OCTG·강관 수요 사이클이 재점화된 점임. 또한 50% 관세에도 불구하고 미국향 철강 수출이 AI 데이터센터·인프라 수요로 4월 39.9만톤 역대 최대치를 기록함. 중국은 6월 강화된 설비 치환정책 확정과 광물자원법 시행규정으로 중장기 수급 타이트화를 뒷받침함. 다만 단기 급등 피로감으로 5월 후반 판재류 가격이 하락 전환하고 주가도 조정받는 등 추세적 반등의 지속성은 검증 구간에 진입함.

철강 업종이 YTD +19.3%로 코스피를 아웃퍼폼하며 펀더멘털보다 정책·커머디티 기대가 자금 유입을 견인한 분기임.

철강 업종이 YTD +19.3%로 코스피를 아웃퍼폼하며 펀더멘털보다 정책·커머디티 기대가 자금 유입을 견인한 분기임. 1월 중국 철강 수출 허가제 도입과 3월 양회 구조조정 의지 확인 여부가 시황 반전의 분수령으로 거론됨. 핵심 변화는 미국향 철근 수출 급증으로, 2026년 1월 11.8만톤·2월 13만톤 역대 최대치를 기록하며 데이터센터 건설 수요와 경쟁국 관세 불이익이 한국산 매력을 부각시킴. 동시에 구리·은 가격 급등과 리튬 사이클 전환으로 비철·소재 모멘텀이 강화됨. 세아베스틸지주 목표가가 특수합금·우주항공 노출로 107% 상향되는 등 개별 종목 모멘텀이 차별화됨. 다만 일부 증권사는 NEUTRAL을 유지하며 중국 구조조정 가시화 전까지 선별 접근을 권고함.

2026년 연간 전망 시즌이 도래하며 5년 만의 수요 양전과 구조조정 사이클 기대가 집중된 분기임.

2026년 연간 전망 시즌이 도래하며 5년 만의 수요 양전과 구조조정 사이클 기대가 집중된 분기임. 세계철강협회 기준 2026년 글로벌 수요가 +1.3%로 4년 연속 역성장을 끝내고 반등 전망됨. 한국투자의 '10년 평행이론' 이후 현대제철 주가가 +44.6% 아웃퍼폼하며 구조조정 기대만으로 강한 반응을 확인함. 중국이 9월 '철강산업 2개년 성장계획'과 10월 설비 치환비율 상향(1.25→1.5:1) 개정안으로 공급 통제 의지를 구체화함. 동시에 세아베스틸지주의 미국 특수합금·우주항공 소재, 풍산·고려아연의 구리 슈퍼사이클과 방산 수요라는 고부가 테마가 부각됨. 다만 EU CBAM 2026년 본격 과금과 K-ETS 할당 11% 삭감이 탄소비용 리스크로 동시 제기됨.

중국 감산이 통계로 확인되며 'Big Cycle' 진입 기대가 본격 형성된 분기임.

중국 감산이 통계로 확인되며 'Big Cycle' 진입 기대가 본격 형성된 분기임. 5~6월 중국 조강생산이 전년대비 -9%대로 7년래 최저치를 기록하며 감산 우려가 실측으로 전환됨. 핵심 정책 트리거는 7월 중국·일본산 열연강판 잠정 반덤핑 관세(중국 28.2~33.1%, 일본 31.6~33.6%) 부과와 8월 후판 최종판정 확정임. 열연 수입 중 중·일 비중이 96%로 압도적이어서 후판보다 파급력이 큰 점이 부각됨. 9월 잠정조치 시행으로 8월 열연 수입량이 이미 YoY -32% 급감하며 10월부터 국산 점유율 확대가 가시화됨. 동시에 중국 시진핑의 '반내권' 발언과 공신부 구조조정 시사로 15차 5개년 구조조정 기대가 누적됨.

철강 업종에 대한 증권가 투자의견이 일제히 비중확대로 상향되며 분위기가 전환됨.

철강 업종에 대한 증권가 투자의견이 일제히 비중확대로 상향되며 분위기가 전환됨. 핵심 테마는 중국 공급과잉의 점진적 완화와 'Go West'로 불리는 해외 상공정 진출임. 4월 24일부터 중국산 후판 반덤핑 잠정관세가 발효되며 수입 감소 효과가 정책적으로 현실화됨. 동시에 현대제철의 미국 루이지애나 전기로(58억달러, 270만톤)와 POSCO홀딩스의 인도 JSW 합작 고로(500만톤) 등 성장시장 진출 기업이 차별적 주가 흐름을 보임. 수입 감소 폭(-21.6%)이 수요 감소 폭(-9.6%)을 크게 상회하며 국산 점유율 확대 기대가 커짐. 다만 글로벌 철강 수요는 4년 연속 역성장 전망으로 추세적 회복 시그널은 아직 미약함.

국내 철강업이 10년 내 최저 수익성 구간을 통과하며 바닥을 다지는 국면임.

국내 철강업이 10년 내 최저 수익성 구간을 통과하며 바닥을 다지는 국면임. 건설·자동차·조선 등 전방 수요가 동반 부진한 가운데 중국발 공급과잉이 구조적 압박으로 작용함. 핵심 변화는 정책 측면으로, 현대제철 주도의 중국산 후판·중국·일본산 열연강판 반덤핑 제소가 2월 후판 잠정관세 27.91~38.02% 의결로 가시화됨. 동시에 3월 중국 NDRC가 양회에서 10년 만에 조강 생산량 통제·구조조정을 공식 언급하며 공급 측 개혁 기대가 형성됨. 수입 절대량은 줄었으나 국내 소비가 더 크게 감소해 소비 대비 수입 비중이 오히려 확대된 점이 반덤핑 당위성을 뒷받침함. 밸류에이션이 PBR 0.2~0.3배 밴드 최하단에 위치해 반전 모멘텀만 확보되면 리레이팅 여지가 큰 상태임.