방산.

2026년 3월 미국·이스라엘-이란 전쟁에서 천궁-II가 UAE 방공 요격률 약 96%를 기록하며 국산 방공무기 첫 실전 검증에 성공함.

2026년 3월 미국·이스라엘-이란 전쟁에서 천궁-II가 UAE 방공 요격률 약 96%를 기록하며 국산 방공무기 첫 실전 검증에 성공함. 이를 계기로 UAE가 잔여 포대 조기 인도를 요청하고 중동發 대형 시장이 추가로 열리며 기존 잔고 기반 밸류에이션을 넘는 '파이프라인 가치' 평가법이 도입됨. 합산 수주 파이프라인이 200조원 이상으로 추산되며 4사 적정주가가 일괄 상향됨. 미국·서유럽 시장 진출(스페인 K9, 미 SPH-M·UJTS)이 멀티플 리레이팅의 신호탄으로 부각됨. 무인화 전쟁 본격화로 UGV·4족보행로봇·휴머노이드 군사로봇 밸류체인이 새 투자축으로 부상함. SpaceX IPO(6월, 기업가치 1.75조달러)로 우주 섹터 리레이팅도 동반되나 방산 본업 모멘텀과 구분됨. LIG넥스원이 LIG디펜스앤에어로스페이스로 사명을 변경함.

4Q25 실적이 계절적 비용 집중과 납품 지연으로 컨센서스를 하회했으나, 2026년 수주·가이던스 확인이 더 중요하다는 판단 속에 업종 Overweight가 유지됨.

4Q25 실적이 계절적 비용 집중과 납품 지연으로 컨센서스를 하회했으나, 2026년 수주·가이던스 확인이 더 중요하다는 판단 속에 업종 Overweight가 유지됨. 트럼프의 2027년 미 국방예산 1.5조달러(+50%) 요구가 글로벌 방산 멀티플 확장의 직접 트리거로 작용함. 연초 한국 방산 4사 합산 시총이 +31.3% 급등하며 미국·유럽 ETF를 아웃퍼폼함. EU SAFE 기금 1,500억유로 가동과 베네수엘라·그린란드·이란 등 지정학 분쟁 다변화로 멀티플 재평가가 정당화됨. 파악된 잠재 수주 파이프라인만 100조원 이상으로 추정됨. 한편 SpaceX IPO 기대감으로 우주 섹터 전반이 재조명되나 이는 방산 본업과는 별개의 내러티브 장세임.

폴란드 K2 2차 계약(약 9조원)이 체결되며 현대로템 수주잔고가 대폭 확대됨.

폴란드 K2 2차 계약(약 9조원)이 체결되며 현대로템 수주잔고가 대폭 확대됨. ADEX 2025에서 수주상담 449억달러를 기록하며 천무·무인기·극초음속 등 차세대 아이템 인큐베이팅이 확인됨. 러-우 휴전 협상과 이스라엘-팔레스타인 휴전 기대로 방산주가 멀티플 조정을 받았으나, 비유럽(중동·미국) 대형 수출과 EU 재무장 지속론으로 조정이 매수 기회로 평가됨. NATO가 2035년 GDP 5% 국방비를 공식 합의하며 수요 구조가 더욱 견고해짐. 드론 전쟁 시대 본격화로 레이저(천광)·안티드론·군사로봇이 신규 성장축으로 부각됨. 3Q25 실적은 폴란드 매출 확대로 호조이나 한화시스템 필리조선소 손실과 한국항공우주 납품 지연이 부담으로 작용함.

수출 시장이 폴란드 중심에서 중동·미국으로 다변화되며 K-방산의 메인 플레이어 전환이 본격화됨.

수출 시장이 폴란드 중심에서 중동·미국으로 다변화되며 K-방산의 메인 플레이어 전환이 본격화됨. 러시아 무기 수출 점유율이 누적 29.5%에서 4.6%로 급감하며 인도·이집트·베트남 등 충성 고객의 한국 Lock-in이 진행됨. 미 육군 SPH-M 자주포 현대화 5개 후보 중 4개가 비미국 업체로 한화에어로가 미국 시장 진출 교두보를 확보함. 미국 포탄 장약 병목(월 1.8만발)을 메우기 위한 한화 미국 장약공장 설립이 추진됨. 베트남 K9 25문 도입으로 공산권 첫 수출이 성사됨. 동시에 드론·안티드론·우주 안보로 무기 패러다임이 확장되며 한화시스템·레이저 무기체계가 신규 수혜축으로 부상함.

전차·항공·유도무기 전 분야로 수요가 확산되며 K-방산이 텐베거 섹터로 자리매김함.

전차·항공·유도무기 전 분야로 수요가 확산되며 K-방산이 텐베거 섹터로 자리매김함. 유럽 KNDS 전차 연간 생산 CAPA가 48~50대에 불과한 구조적 병목 속에 현대로템 K2가 빠른 납기·가격 경쟁력으로 공백을 선점함. 1Q25 5사 합산 OPM이 14.6%로 역대 최고치를 경신하며 수출 주도 구조 전환이 완료됨. 한화에어로스페이스가 수출 다변화(K9·천무·레드백·L-SAM)로 최선호주 지위를 굳힘. 파리에어쇼 2025에서 유무인복합체계와 CCA(협업전투무인기) 부상이 확인되며 차세대 전환이 가속됨. 슬로바키아 K2PL LOI 등 폴란드 플랫폼의 유럽 내 확산도 진전됨.

EU의 8,000억유로 ReArm Europe Plan 발표와 NATO 방위비 5% 압박이 맞물리며 K-방산 멀티플이 일제히 리레이팅됨.

EU의 8,000억유로 ReArm Europe Plan 발표와 NATO 방위비 5% 압박이 맞물리며 K-방산 멀티플이 일제히 리레이팅됨. 4Q24 방산 5사 합산 영업이익이 분기 최초 1조원을 돌파하며 OPM 13.6%를 기록함. 유럽 방산 공급망이 30년간 붕괴된 상태에서 대량 양산 체제를 갖춘 한국이 수주전 우위를 점함. 폴란드 K2 2차 계약(180대 내외, 6~9조원) 체결이 상반기 임박하며 현대로템이 핵심 모멘텀주로 부상함. 동유럽 현지생산 파트너십(폴란드·루마니아 JV)으로 EU 역내 조달 장벽을 우회하는 전략이 확인됨. 지상화력에서 항공우주·유무인복합체계로 확장되는 구조적 변곡점에 진입함.

방위산업 투자의견 Overweight 신규 제시되며 본격 커버리지가 개시됨.

방위산업 투자의견 Overweight 신규 제시되며 본격 커버리지가 개시됨. 주요 방산 4사 합산 시총이 2020년 5조원에서 2024년 28조원으로 급증했고, 수주잔고 기반 2028년까지 이익 성장 가시성이 확보됨. 다만 러-우 전쟁 피로도 누적과 트럼프 재집권에 따른 휴전 가능성으로 유럽향 긴급 재무장 수요 완화 우려가 병존함. EU 역내 조달 비중 상향(2030년 50%) 목표로 무역장벽이 부각되나, 동남아·중동·제3세계 군현대화 수요가 새 성장축으로 부상함. 4Q24 실적은 폴란드 납품 분기 최대 기록과 환율 급등으로 서프라이즈가 예고됨. LIG넥스원이 중동 천궁-II 모멘텀으로 Top-Pick 부각됨.